我們曾經(jīng)在今年5月份總結(jié)與分析了今年裝飾園林板塊上漲邏輯思路,《裝飾行業(yè)本輪行情邏輯結(jié)構(gòu)解析》報告中闡述裝飾園林板塊本輪上漲的主要原因。目前來看8月地產(chǎn)銷售回暖下的板塊刺激邏輯持續(xù)得以印證,下半年裝飾園林板塊主要上漲邏輯為:1、裝飾板塊在三季度地產(chǎn)銷售逐步企穩(wěn)下新簽訂單數(shù)量回暖企穩(wěn)、銷售同比回暖提高施工進度要求。2、地產(chǎn)銷售回暖與貨幣放松背景下即可給予裝飾板塊更高估值。目前隨著8月份的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)回暖的印證及情緒向上帶動板塊出現(xiàn)更高收益實現(xiàn)。

　　地產(chǎn)新開工以及銷售均表現(xiàn)良好。8月新開工同比上升13.9%,自3月份來首次轉(zhuǎn)正,1-8月累計下降6.8%,8月投資增速17%, 較7月9.6%的增速回升7.4個百分點。8月地產(chǎn)銷售面積同比上升12.9%,銷量環(huán)比7月的13.3%略降0.4個百分點。銷量數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)11年10月來單月增速連續(xù)為負的狀態(tài),7、8月大幅轉(zhuǎn)正。1-8月銷售面積同比增速相比1-7月提升2.5個pp至-4.1%。預(yù)計貨幣信貸持續(xù)放松將支持未來銷量上行趨勢持續(xù)。

　　裝飾行業(yè):據(jù)STR Global的統(tǒng)計,目前在冊中國籌建酒店數(shù)量達到691家,前期籌劃中的酒店項目達到101家,相比2012年2月數(shù)量增長15.3%。據(jù)STR統(tǒng)計,在2012年中國區(qū)新增客房數(shù)量將達到41505間,2013年中國區(qū)將新增65530間客房,2014年新增60915間,2015年新增36509間,中國未來3-5年的新增供給量增長達到了17%,相對2012年2月,這增長比例提升1個百分點。同時從未來酒店類型供給情況來看,未來酒店供應(yīng)分類主要為奢華型酒店27%、超高端酒店34%、高端酒店26%,中檔偏上酒店13%。在建高星級的酒店有望創(chuàng)造上千億的酒店裝修市場。

　　公建市場穩(wěn)定提供裝飾龍頭業(yè)績支撐,地產(chǎn)銷售逐步回暖提供訂單彈性。在地產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、貨幣政策放松背景下,裝飾園林板塊有望延續(xù)向上。 公司推薦:廣田股份（002482）(在手資金充裕,地產(chǎn)精裝修相關(guān)彈性最大);瑞和股份（002620）(結(jié)構(gòu)均衡發(fā)展,規(guī)模較小);亞廈股份（002375）(加快二次高速發(fā)展,區(qū)域拓展與盈利能力提升);金螳螂(綜合實力強勁,抗風(fēng)險能力強);洪濤股份（002325）(公裝景氣支持訂單高增,管理提升彈性及公裝強競爭力)。普邦園林（002663）(上市后資金充裕帶動業(yè)績爆發(fā)可能)、棕櫚園林（002431）(經(jīng)營環(huán)境向上,業(yè)績拐點呈現(xiàn))、鐵漢生態(tài)（300197）(業(yè)績確定性強)、東方園林（002310）(增發(fā)帶動再次高增)。