日前，海昌海洋公園控股有限公司（以下簡稱海昌海洋公園）發(fā)布正面盈利預告稱，預期2021財政年度將錄得凈利潤不少于8.30億元；該預期增長主要由于在2021財政年度錄得出售4個主題公園公司100%股權的單次及非經常性收益。

　　海昌海洋公園“賣子”背后，究竟是棄車保帥，還是其轉型的戰(zhàn)略智慧？未來，我國主題公園發(fā)展之路或將朝著輕資產轉型的方向邁進？

　　巨虧之下接連“賣子”

　　一年前，海昌海洋公園發(fā)布2020年全年業(yè)績。報告期內，海昌海洋公園實現(xiàn)收入約11.68億元，同比減少58.3%；凈虧損14.78億元，凈虧損率約126.6%。彼時，海昌海洋公園一度萎靡，深陷危機。

　　作為首家在香港聯(lián)合交易所主板上市的主題公園運營商，海昌海洋公園曾風光無限。海昌海洋公園發(fā)展起步于遼寧大連，是中國知名的主題公園和配套商用物業(yè)開發(fā)及運營商，打造了中國第一座海洋公園——大連老虎灘海洋公園。除海洋公園外，在近20年的時間里，海昌陸續(xù)打造了發(fā)現(xiàn)王國主題公園、加勒比水世界、漁人碼頭等文旅產品，并在上海、海南三亞、遼寧大連、山東青島、四川成都、天津、湖北武漢、重慶以及山東煙臺經營了十座綜合主題公園，每年游客接待量超2000萬人次，累計游客接待量超1.4億人次。

　　然而，突如其來的新冠肺炎疫情令海昌海洋公園損失慘重。與國內其他主題公園相比，主打海洋特色對企業(yè)的專業(yè)運營能力和成本要求更高，所以海昌海洋公園的抗風險能力一直面臨著不小的挑戰(zhàn)。

　　海昌董事局主席王旭光曾坦言：“像海昌海洋公園這種商業(yè)運營模式，有非常高的經營門檻。我們有85%的成本，無論旗下公園開不開門、有沒有游客都是要發(fā)生的，這是我們行業(yè)的特點。”

　　因此，經營與負債的雙重壓力下，海昌海洋公園于2021年下半年以65.3億元的總價出售武漢、成都、天津、青島4個已建成的海洋公園100%股權以及鄭州海昌海洋公園66%股權的決定，似乎是情理之中。

　　要注意的是，涉及出售的5個主題公園中，武漢海昌極地海洋公園、成都海昌極地海洋公園、天津海昌極地海洋公園、青島海昌極地海洋公園均已運營逾10年；鄭州海昌海洋公園則自2018年起開始建設，目前仍未投入運營。

　　接連“賣子”于海昌海洋公園而言，在一定程度上也算“壯士斷腕”。“如今，消費者越來越追求休閑文化娛樂方面的享受。因此，休閑文化娛樂目的地逐漸成為主流消費場景，具有很強的生命力。海昌海洋公園本身發(fā)展前景不錯，但無奈的是遭遇疫情重創(chuàng)，造成巨大的經營壓力。”中國商業(yè)聯(lián)合會專家委員會委員賴陽在接受中國城市報記者采訪時表示，主題公園前期投資十分龐大，若想取得良好收益，需長期運營且持續(xù)投入。海昌海洋公園拋售其部分資產變現(xiàn)也是一種迫不得已的選擇。

　　對于出售旗下部分主題公園，海昌海洋公園也將主要原因歸結于對資金的渴求，稱自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，海昌海洋公園一直遭遇高額債務及持續(xù)增加的虧損。海昌海洋公園董事認為，以相對有利的市價出售目標公司將產生一筆可觀的現(xiàn)金，可用于償還若干債務，此舉可降低余下集團的資產負債率并維持余下集團的經營。

　　逆勢上揚“輕”裝上陣

　　在完成一筆65.3億元的重磅交易后，海昌海洋公園已實現(xiàn)扭虧為盈，預期2021財年錄得凈利潤不少于8.3億元。

　　盈利預告發(fā)出次日，海昌海洋公園股價大漲14.24%，報3.37港元。盤中漲幅高達15.25%，報3.4港元，刷新歷史高價，總市值近140億港元。其間，甚至一度漲超16%。

　　實際上，自2022開年以來，海昌海洋公園股價一路上升。如此看來，出售項目不單給其帶來了客觀的業(yè)績，還讓其股價水漲船高。值得一提的是，不久前，海昌海洋公園被新納入富時全球股票指數(shù)系列—中國指數(shù)，已于今年3月18日收市后生效。據(jù)了解，富時指數(shù)是由英國富時集團計算并管理，入選指數(shù)樣本的上市公司需經過苛刻篩選且受到全球市場的廣泛認可。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年春節(jié)假期，海昌海洋公園主題公園板塊總收入超4000萬元，恢復至2019年同期的近80%。其中，大連海昌老虎灘海洋公園、煙臺海昌鯨鯊海洋公園收入分別較2019年同期增長56.6%、17.5%。

　　“海昌拋棄了很多低效重資產后，資金流將非常充裕，且依然保留了核心重資產即上海項目，如提升上海主題公園二期及三亞主題公園的配套設施，目前已全面轉入輕資產輸出模式。”景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐在接受中國城市報記者采訪時指出，現(xiàn)在，海昌海洋公園有充足的資金重新進行資產布局和戰(zhàn)略調整。在他看來，海昌海洋公園仍具備一定優(yōu)勢：它是國內最早、最專業(yè)的“養(yǎng)魚專業(yè)戶”，擁有較為強大的海洋生物保育和管理能力；產業(yè)鏈非常齊全，含括了從海洋館到地產、主題樂園、親子樂園、酒店、商業(yè)、餐飲、規(guī)劃設計、施工等領域；管理團隊進行了大規(guī)模換血，企業(yè)基因有了變化，更加專業(yè)化、年輕化，有快速發(fā)展的潛力。

　　據(jù)了解，目前，海昌海洋公園的海洋動物資源保有量排在國內首位、亞洲第一，共有超過14多萬頭的海洋和極地生物資源保有量，超過1000頭大型海洋生物，并配套1000個以上的業(yè)界領先動物專業(yè)護理團隊。同時，海昌海洋公園自一口氣賣出4個半項目后，在高層任命方面有一次大動作——一次性任命4位高管，足見其改革的決心。

　　華金證券方面認為，資產剝離后，海昌海洋公園存續(xù)項目多為休閑度假勝地，有大量的游客基礎，同時項目都擁有進一步增長及開發(fā)的可用土地空間，未來成長潛力巨大。短期看，其有望迎來估值和盈利的雙增；長期看，基于稀缺海洋和極地動物構建經營壁壘、運營服務及解決方案輸出提升輕資產業(yè)務占比，未來主題公園二次消費增長潛力巨大，同時受益于我國親子游市場的崛起，其未來業(yè)績增長可期。

　　輕資產模式或將成為主流

　　海昌海洋公園轉型輕資產后的提速發(fā)展，也讓業(yè)界產生一種思考：未來，轉型輕資產是否會成為中國主題公園發(fā)展的方向？

　　“老實講，這很難說，就連海昌自己也還在對輕資產模式的探索之中。”周鳴岐告訴中國城市報記者，國內主題公園中，華強方特走的是輕資產模式的路子，但前提是當?shù)卣敢?ldquo;買單”，而且華強方特本身就是主題公園供應商出身，有自己的技術加持。“如今，地產紅利時代早已成為過去式。未來，主題公園產品的盈利性一定要大幅提升，而非建立在土地價值之上。”周鳴岐稱，不管是輕資產還是重資產，都需要進行商業(yè)模式上的調整，才能適應疫情防控常態(tài)化下的發(fā)展情勢。但主題公園整體的發(fā)展形勢還是會朝著輕資產方向邁進，畢竟過去的發(fā)展模式都太過于依賴土地。

　　“輕資產模式可能是未來中國主題公園發(fā)展道路的一種探索。”深圳市思其晟公司CEO伍岱麒在接受中國城市報記者采訪時表示，不管是主題公園方還是私募基金方，都有各自的利益和好處。對主題公園而言，成功構建一個品牌后，需要大量的資金以及人才資源，并能借力資本方，才能更好地使品牌得到擴張。同時，對私募股權投資基金而言，如果有成熟的主題公園經營模式可以投資，未來發(fā)展及盈利可期，則也是相當不錯的。

　　實際上，對于主題公園而言，真正吸引游客的除了實際體驗，更重要的還有IP。因此，不少主題公園將專注開發(fā)IP視為輕資產運營的重點。以迪士尼為例，上海迪士尼推出的重磅IP玲娜貝爾，一經問世就成為新晉頂流，常駐熱搜榜。

　　對此，賴陽建議：“將主題公園與文化IP復合開發(fā)，一方面可增加公園本身的消費粘性；另一方面，消費者對時尚網紅爆款的追求，也可以為經營方帶來額外收益，如玩偶等衍生產品，一次提升二次消費。”